میزان سرمایه قفل شده یا TVL چیست؟

مقدمه

میزان سرمایه قفل شده یا همان TVL یکی از معیار‌هایی است که اغلب در جهت بررسی وضعیت یک پروژه، به خصوص پروژه‌های حوزه دیفای (Defi)، مورد بررسی قرار می‌گیرد. در ادامه، بیشتر در رابطه با این معیار و ویژگی‌های آن صحبت خواهیم کرد.

میزان سرمایه قفل شده یا TVL به چه معنا است؟

خرید ارز دیجیتال با ۱۰ هزار تومان!

تو صرافی ارزپلاس میتونی فقط با ۱۰ هزار تومان و با کارمزد صفر، بیش از ۶۰۰ ارز دیجیتال رو بخری!

شروع

اگر به دنبال سرمایه‌گذاری در پروژه‌های رمزارزی، به خصوص پروژه‌های مربوط به بخش دیفای بوده باشید، حتماً تا‌کنون با عنوان TVL که مخفف Total Value Locked و به معنای سرمایه کل قفل شده در یک پروژه‌ ‌‌است، برخورد داشته‌اید.

میزان سرمایه قفل شده در یک پروژه، برابر است با تعداد توکن‌های سرمایه‌گذاری شده در آن پروژه ضرب در ارزش هر توکن. از این معیار برای سنجش میزان اعتبار و ارزش یک پروژه استفاده می‌شود. به طبع، هرچه میزان سرمایه‌های قفل شده در یک پروژه بیشتر باشد، اقبال عمومی و اعتبار آن نیز بیشتر است.

اهمیت TVL در اعتبارسنجی پروژه‌های دیفای چقدر است؟

با نگاهی ساده به پروژه‌های فعال در زمینه دیفای و اپلیکیشن های غیر متمرکز (Dapps) می‌توان دید که توسعه‌دهند‌گان این پروژه‌ها، چقدر به دنبال دیده شدن Total Locked Value پروژه‌‌هایشان هستند!

دلیل اهمیت این معیار برای پروژه‌های دیفای نیز در درجه اول نشان دادن قدرت پروژه و اعتماد عمومی مردم و سرمایه‌گذاران به پروژه‌شان است. همچنین این معیار، ارزش بازار یک پروژه دیفای را به نسبت ارزش کل بازار رمزارز‌ها نشان می‌دهد.

البته به توکن‌های سرمایه‌گذاری شده در یک پروژه، به اصطلاح توکن‌های استیک شده (Staked Tokens) در یک پروژه نیز می‌گویند.

اگر میزان Total Locked Value در یک پروژه بالا باشد، به این معنی است که کاربران و سرمایه‌گذاران زیادی به این پروژه اطمینان دارند؛ زیرا مقدار وجوه سرمایه‌گذاری شده در پروژه مد نظر بالا بوده است.

یکی دیگر از معیار‌هایی که به کمک TVL به دست می‌آید و به سرمایه‌گذاری بهتر و سودآور‌تر کمک می‌کند، نسبت TVL یا همان TVL Ratio است.

این نسبت از تقسیم ارزش کل بازار یا همان Market Cap پروژه بر TVL همان پروژه به دست می‌آید. اگر این نسبت زیر 1 باشد، نشان از اشباع فروش یا به اصطلاح Over Sold بودن آن پروژه می‌دهد.

همچنین، برعکس قضیه بالا برای پروژه‌هایی با نسبت TLV بالای 1 نیز صادق است. البته بسیاری از تحلیلگران با استفاده از این نسبت برای ارزیابی یک پروژه مخالف‌اند و آن را بیهوده می‌دانند!

بررسی میزان سرمایه قفل شده در دو پروژه یونی سواپ و پنکیک سواپ

بدون شک، دو پروژه یونی سواپ (UniSwap) و پنکیک سواپ (PancakeSwap) از قوی‌ترین پروژه‌های حوزه دیفای از لحاظ محبوبیت، مقبولیت و سرمایه در گردش هستند.

میزان سرمایه قفل شده در این دو پروژه روی هم چیزی حدود 12 میلیارد دلار است!

همین مسئله باعث شده که یونی سواپ مقام دوم و پنکیک سواپ مقام سوم بزرگ‌ترین صرافی‌های غیرمتمرکز را در اختیار داشته باشند. مقام اول این لیست در اختیار صرافی رمزارزی دیگر به نام کرو (Curve) است. این صرافی فقط از استیبل‌ کوین‌ها (Stable Coins) پشتیبانی می‌کند.

اگر بخواهیم مجموع سرمایه‌های قفل شده در هر دو ورژن صرافی یونی سواپ را حساب کنیم، به عددی معادل 7 میلیارد دلار می‌رسیم که در مقایسه با سرمایه‌ قفل شده در پروژه پنکیک سواپ بیشتر است اما همچنان از Curve پایین‌تر است.

نحوه اطلاع از میزان سرمایه قفل شده (TVL) در پروژه‌های مختلف

برای اطلاع از میزان سرمایه قفل شده در هر پروژه می‌توانید به وبسایت defipulse.com مراجعه کنید. برای این کار بعد از ورود به سایت می‌توانید از اطلاعات موجود در جدول استفاده کنید. در جدول موجود در این صفحه، اطلاعاتی همچون نام پروژه، شبکه بلاکچین، دسته‌بندی و میزان سرمایه قفل شده نمایش داده شده است. در ادامه برای نمونه، 10 پروژه برتر دیفای از لحاظ TVL را با استفاده از این منبع برایتان آورده‌ایم:

میزان سرمایه قفل شده چه کمکی به تأمین نقدینگی صرافی‌های غیرمتمرکز می‌کند؟

برای صرافی‌های غیرمتمرکز، TVL فقط یک معیار برای سنجش قدرت یک پروژه نیست! بلکه پارامتری بسیار فراتر و حیاتی‌تر است.

این معیار برای صرافی‌های غیرمتمرکز، مستقیماً با تأمین نقدینگی این صرافی‌ها در ارتباط است. هرچه TVL بالاتر باشد، میزان توکن‌هایی که سرمایه‌گذاران برای تأمین نقدینگی این صرافی‌ها سرمایه‌گذاری کرده‌اند نیز بالاتر خواهد بود.

بنابراین، کاربران صرافی‌هایی از این دست، دیگر با مشکلات مربوط به کم بودن نقدینگی، دست و پنجه نرم نخواهند کرد.

بر همین اساس، تأمین‌کنندگان نقدینگی با قفل کردن سرمایه خود، به کارکرد هر چه بهتر صرافی‌ها کمک می‌کنند و صرافی‌ها هم به عنوان پاداش، مقداری از کارمزد‌های صرافی را به این افراد می‌دهند.

TVL، معیاری برای سنجش رشد دیفای (Defi) از ابتدا تا کنون

همان‌طور که می‌دانید، میزان سرمایه‌ای که در یک اکوسیستم مانند دیفای یا هر اکوسیستم دیگری قفل می‌شود، نشان‌دهنده مقبولیت عمومی و اعتماد سرمایه‌گذاران به آن اکوسیستم یا آن پروژه است. بر همین اساس، رشد این معیار نشان‌دهنده رشد آن اکوسیستم یا آن پروژه است.

این رشد در دیفای، همزمان بود با رشد بسیاری از ارز‌های موجود در بازار رمزارز‌ها. در این مدت، بسیاری از رمزارز‌ها سقف تاریخی جدیدی به ثبت رساندند.

معیار TVL در سال 2020 برای اکوسیستم دیفای چیزی حدود 602 میلیون دلار بود. این مقدار در سال 2021 به حدود 180 میلیارد دلار رسید! این یعنی 3400 درصد رشد در کمتر از یک سال!

آیا فعالیت به عنوان تأمین‌کننده نقدینگی، صرفه اقتصادی دارد؟

رشد انفجارگونه TVL به ما نشان داد که اکوسیستم دیفای آمده است تا بماند و به احتمال زیاد رشد‌های بیشتری نیز در پیش خواهد داشت. بنابراین فعالیت به ‌عنوان تأمین‌کننده نقدینگی در صرافی‌های غیرمتمرکز که جزوی از اکوسیستم دیفای هستند، کاری عاقلانه به حساب می‌آید.

فعالیت به عنوان یک تأمین‌کننده نقدینگی بر خلاف اسم آن اصلاً کار سختی نیست! شما با استیک کردن توکن‌های خود، در واقع اقدام به تأمین نقدینگی در صرافی مورد نظر کرده‌اید! توکن‌هایی که شما استیک می‌کنید، برای مبادلات جفت‌ارز‌های مربوط به آن توکن در صرافی، مورد استفاده قرار می‌گیرند.

البته قبل از هرچیز تحقیق و اطمینان از اعتبار و صحت عملکرد صرافی غیرمتمرکزی که مدنظر دارید، لازم است.

سخن پایانی

اعتماد عموم مردم به یک اکوسیستم می‌تواند حجم‌های عظیمی از سرمایه را به سمت آن اکوسیستم روانه کند. TVL نیز معیاری مناسب برای بررسی همین مسئله است و همان‌طور که در متن مقاله خواندید، کاربرد‌های فراوانی نیز دارد. میزان سرمایه قفل شده، یکی از پارامتر‌های فاندامنتالی مهم است که حتماً باید در هنگام سرمایه‌گذاری در بازار رمزارزها آن را لحاظ کنید.